इसके चेहरे पर, अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प के पहले 50 दिनों की अराजक कार्रवाई और उन्मत्त गति को एक साथ विचार और दिशा की कमी है। गहरी खुदाई और एक तस्वीर एक संभावित ‘ढांचे’ या ‘भव्य डिजाइन’ से उभरती है।
विश्वासियों को वैश्विक व्यापार आदेश के रीसेट के दो मुख्य कारण दिखाई देते हैं। पहला एक गहरी-बैठी नाराजगी है कि संयुक्त राज्य अमेरिका विदेशी सब्सिडी, अनुचित व्यापार प्रथाओं और माल की डंपिंग के अधीन रहा है, और दूसरा एक यह विश्वास है कि अमेरिका ने दुनिया के बाकी हिस्सों, विशेष रूप से यूरोप और जापान के लिए द्वितीय विश्व युद्ध के बाद की सुरक्षा वास्तुकला की लागत को अस्वीकार कर दिया है। नतीजतन, अमेरिका बड़े व्यापार घाटे को चला रहा है और इसका डॉलर दशकों से व्यापार-भारित अर्थों में लगातार मजबूत हुआ है।
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ट्रेड-वेटेड डॉलर (TWD) का एक प्रतिनिधित्व सेंट लुइस फेड द्वारा रखा गया एक सूचकांक है जो 2008 में अपने हालिया चढ़ाव के बाद से नाममात्र ब्रॉड यूएस डॉलर इंडेक्स 50% बढ़ रहा है। TWD इंडेक्स के लिए पिछला उच्च 1985 में था। उच्च बिंदु के परिणामस्वरूप एक प्रमुख बहुपक्षीय समझौता हुआ, जो डॉलर को कमजोर करने के लिए एक प्रमुख बहुपक्षीय समझौता हुआ।
यह समझौता अमेरिका और चार अन्य देशों -जापान, ब्रिटेन, जर्मनी और फ्रांस के बीच एक व्यवस्था थी – डॉलर के मूल्य को नीचे लाने के लिए समन्वित कार्रवाई करने के लिए, जिसका अनुमान लगाया गया था कि उस समय लगभग 25% ओवरवैल्यूड किया गया था। समझौते ने अमेरिका के लिए अच्छा काम किया, दो साल के भीतर डॉलर के प्रदर्शन को पूरी तरह से उलट दिया।
फिर, जैसा कि अब, समर्थकों ने तर्क दिया कि डॉलर को रीसेट करने के लिए हस्तक्षेप करना आवश्यक था, इसकी अटूट वृद्धि को देखते हुए। इस विषय पर हाल की सोच के बौद्धिक आधारों को पिछले साल स्टीफन मिरन द्वारा लिखित एक घने पेपर में रखा गया है, जबकि वह एक हेज फंड में था। मीरन आर्थिक सलाहकारों की परिषद के अध्यक्ष ट्रम्प के अध्यक्ष हैं, और पेपर को ‘ए यूजर की गाइड टू रिस्ट्रक्चरिंग द ग्लोबल ट्रेडिंग सिस्टम’ का शीर्षक दिया गया है।
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मिरन ने अपने मामले की शुरुआत निम्नलिखित अवलोकन के साथ शुरू की: “आर्थिक असंतुलन की जड़ लगातार डॉलर के ओवरवैल्यूएशन में निहित है जो अंतर्राष्ट्रीय व्यापार के संतुलन को रोकता है, और यह ओवरवैल्यूएशन रिजर्व परिसंपत्तियों के लिए अयोग्य मांग से प्रेरित है। वैश्विक जीडीपी बढ़ने के लिए, यह संयुक्त राज्य अमेरिका के प्रावधान के लिए तेजी से बोझिल हो जाता है। इसके बाद वह व्यापार प्रणाली को फिर से आकार देने के लिए उपलब्ध कुछ उपकरणों को सूचीबद्ध करने के लिए जाता है, इन टोलों के उपयोग के साथ व्यापार-बंद, और वह अपने साइड-इफेक्ट्स को कम करने के लिए अमेरिकी नीति विकल्पों के रूप में क्या देखता है।
वैश्विक व्यापार आदेश को रीमेक करने के लिए मिरान के महत्वाकांक्षी पर्चे को ट्रम्प के गोल्फ रिज़ॉर्ट के बाद ‘मार-ए-लागो अकॉर्ड’ करार दिया गया है। विडंबना यह है कि प्लाजा अकॉर्ड के लिए सेटिंग न्यूयॉर्क में प्लाजा होटल थी, जिसे बाद में ट्रम्प द्वारा खरीदा गया था, जो तब एक वास्तविक एस्टेट डेवलपर था।
अपने स्वयं के प्रवेश के द्वारा, एक नीति मानचित्र जिसमें व्यापक टैरिफ शामिल हैं और एक मजबूत-डॉलर की नीति से दूर एक बदलाव में व्यापक और गहरे प्रभाव हो सकते हैं। मिरान का मानना है कि “संकीर्ण पथ” है जिसके द्वारा इन नीतियों को भौतिक नुकसान के बिना लागू किया जा सकता है। इसके लिए आवश्यक होगा कि टैरिफ एक मुद्रा चाल के साथ हों।
फिर भी, आर्थिक और बाजार की अस्थिरता पर्याप्त हो सकती है। मिरन ने अपने तर्क को इस प्रकार निष्कर्ष निकाला: “अन्य देशों से अमेरिका से कुल मांग का पुनर्मूल्यांकन, अमेरिकी ट्रेजरी में राजस्व में वृद्धि, या एक संयोजन, अमेरिका को बढ़ती वैश्विक अर्थव्यवस्था के लिए आरक्षित संपत्ति प्रदान करने की बढ़ती लागत को सहन करने में मदद कर सकता है। ट्रम्प प्रशासन सुरक्षा नीति के साथ व्यापार नीति को बढ़ाने की संभावना है, जो कि एक सुरक्षा और एक सुरक्षा छाता को साझा करता है।
और इसलिए, यह मार-ए-लागो समझौते की भव्य योजना है। आलोचकों का मानना है कि यह कारोबार किए गए सामानों पर अपना एकवचन ध्यान केंद्रित करने के कारण गहराई से त्रुटिपूर्ण है (सेवा नहीं जहां अमेरिका एक व्यापार अधिशेष का आनंद लेता है) और डॉलर, देश के व्यापार संतुलन के साथ मुख्य चर के रूप में। अर्थशास्त्र के प्रोफेसर और एक पूर्व केंद्रीय बैंकर रघुरम राजन का तर्क है कि मिरान ने आर्थिक संबंधों को उलट दिया है।
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अमेरिकी बजट घाटे को ट्रेजरी के लिए एक अतृप्त भूख की आवश्यकता होती है, और यह भुगतान के संतुलन के माध्यम से विदेशी देशों द्वारा पूरा किया जाता है। वह अमेरिका के कर्ज के बोझ के लिए बलात्कार विदेशी देशों को दोषी ठहराने के बजाय, अमेरिका के खर्च की मेज पर दोषी ठहराता है। राजन ने पारंपरिक दृष्टिकोण को प्रतिध्वनित किया है कि एक आरक्षित मुद्रा के रूप में डॉलर की स्थिति इस पर विश्वास करती है कि पूर्व फ्रांसीसी राष्ट्रपति गिस्कार्ड डी’स्टिंग ने “प्रिविलेज एक्सोरबिटेंट” कहा। मिरान ने अपने सिर पर उस प्रस्ताव को खड़ा करने की कोशिश की है और मानते हैं कि आरक्षित स्थिति एक अत्यधिक बोझ है जिसे सही करने के लिए बड़े पैमाने पर हस्तक्षेप की आवश्यकता है।
मेरी सहानुभूति पारंपरिक दृष्टिकोण के साथ है। ट्रम्प की व्यापारीवाद, अमेरिका के लाभ के लिए वैश्विक व्यापार आदेश को रीसेट करने के अकादमिक परिधान में बंद, एक ‘अत्यधिक विघटन’ हो जाएगा। यदि पूरी तरह से किया जाता है, तो अपरिहार्य परिणाम मुद्रास्फीति और धीमी वृद्धि होगी। अमेरिकी ऋण और इसका राजकोषीय घाटा अब से चार साल में बेहतर आकार में नहीं होगा। यह स्वयं स्पष्ट हो जाएगा कि सम्राट के पास कोई कपड़े नहीं हैं। कोई केवल यह आशा कर सकता है कि बहुत से अमेरिकी संस्थान इस प्रक्रिया में अपूरणीय रूप से क्षतिग्रस्त नहीं हैं।
पुनश्च: “जब पतन आसन्न है, तो किसी की बुद्धि अपने स्वयं के हितों के खिलाफ कार्य करती है।” चणक्य निती से 16.5
लेखक अध्यक्ष, इंक्लूड लैब्स हैं। Www.livemint.com/avisiblehand पर नारायण के मिंट कॉलम पढ़ें
