हार्ड डेटा को ठंडा और अवैयक्तिक माना जाता है, लेकिन इसमें असंख्य भावनाओं को उकसाने की क्षमता भी है। 28 फरवरी को जारी नेशनल-एसेट डेटा की श्रृंखला पर विचार करें: अक्टूबर से दिसंबर 2024 तक की तिमाही के लिए भारत का सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी), 2024-25 के लिए दूसरा अग्रिम जीडीपी अनुमान, पिछले वर्ष के लिए पहला संशोधित अनुमान और 2022-23 के लिए अंतिम अनुमान।
पुराने डेटा के अपग्रेड पर नंबरों ने उत्साह को हिलाया: जीडीपी ग्रोथ 2023-24 के लिए 9.2% और 2022-23 के लिए 7.6% तक संशोधित है। फिर राहत है कि 2024-25 के लिए दूसरा अग्रिम अनुमान, चालू वर्ष, जीडीपी में 6.5% की वृद्धि हुई है, जो पहले अनुमानित 6.4% से अधिक है।
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फिर भी, कुछ चिंता अपरिहार्य लगती है जब यह संख्या 2024-25 की तीसरी तिमाही के लिए 6.2% आंकड़े के खिलाफ देखी जाती है; पूरे वर्ष के लिए 6.5% की वृद्धि प्राप्त करने के लिए चौथी तिमाही में अर्थव्यवस्था को 7.6% बढ़ना चाहिए। सड़क पर संदेहवाद के सामने, मुख्य आर्थिक सलाहकार (सीईए) वी। अनंत नजवरन ने धार्मिक पर्यटन से जुड़े एक अंतिम-तिमाही की खपत पुनरुद्धार में विश्वास व्यक्त किया है, जो अर्थव्यवस्था को उस अपटिक को प्राप्त करने में मदद करेगा।
जैसा कि होता है, डेटा अर्थव्यवस्था के कुछ सुस्त संरचनात्मक घाटे में से कुछ में दृष्टि की एक पंक्ति प्रदान करता है। विकास आवेगों को निजी क्षेत्र में ‘पशु आत्माओं’ की लंबे समय तक अनुपस्थिति से कम कर दिया गया है, जैसा कि घरेलू निवेश के लिए इसकी स्पष्ट उदासीनता में देखा गया है।
इस वर्ष की तीसरी तिमाही में सकल फिक्स्ड कैपिटल फॉर्मेशन में वृद्धि 5.7% हो गई (पहले में 6.7% और दूसरे में 5.8%), अंतिम तिमाही में लगभग 6.4% की कैपेक्स वृद्धि की आवश्यकता है, जिससे समग्र अर्थव्यवस्था को 6.5% बढ़ने में सक्षम बनाया जा सके, जो इस जंक्शन पर कुछ हद तक अनुकूल है।
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सीईए ने हाल के वर्षों में घर पर कैपेक्स के फ्रंट-लोडिंग का जवाब देने के बजाय उच्च वैश्विक अनिश्चितता के बीच विदेशों में निवेश करने के लिए निजी क्षेत्र पर अड़चन व्यक्त की है। यदि निजी व्यवसाय अपने पैरों के साथ मतदान कर रहे हैं, तो वैश्विक जोखिमों के बढ़ते ज्वार के बावजूद, प्रशासकों को भारत की अर्थव्यवस्था में अपने आत्मविश्वास के विश्वास के कारणों का अध्ययन करने की आवश्यकता है।
क्या यह अत्यधिक लाल टेप, संरचनात्मक सुधारों की कमी, उच्च ब्याज दरों या उन संरचनाओं का प्रसार है जो प्रतिस्पर्धी आत्माओं पर अपस्फीति का प्रभाव डालते हैं?
यह उन सभी कारकों का एक संयोजन हो सकता है, लेकिन एक और कारण प्रकट हो गया है: विनिर्माण क्षेत्र की क्षमता का उपयोग पिछले एक दशक के लिए 70-75% पर अटक गया है। इसमें निरंतर वृद्धि के बिना, निजी उद्योग ताजा क्षमता में निवेश करने के लिए अनिच्छुक होगा।
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यह अर्थव्यवस्था में मांग की कमी से उपजा है, कभी-कभार (ज्यादातर त्योहार-प्रेरित) स्पाइक्स को निजी अंतिम उपभोग व्यय में रोकता है, और नौकरी की कमी को दर्शाता है जितना तनावग्रस्त व्यक्तिगत आय। यह बचत डेटा में भी स्पष्ट है: भारत की सकल घरेलू बचत दर 2011-12 में सकल घरेलू उत्पाद के 23.6% से घटकर 2023-24 में खपत में इसी वृद्धि के बिना 2023-24 में 18.1% हो गई है।
इस प्रकार अर्थव्यवस्था एक कयामत लूप में फंस गई है: रोजगार और आय में उछाल के बिना, खपत और बचत में वृद्धि होने की संभावना नहीं है, जिससे व्यवसायों की प्रवृत्ति को निवेश करने के लिए बाधित किया जाता है – जो केवल नौकरियों के संकट को बढ़ाता है।
सरकार इस गॉर्डियन गाँठ को काट सकती है। समस्या की गंभीरता को देखते हुए, इसे सीधे और साथ ही सार्वजनिक क्षेत्र के संस्थानों के माध्यम से अपने पेरोल का विस्तार करने की आवश्यकता हो सकती है। यह एक उप-इष्टतम समाधान हो सकता है, और सबसे अच्छा स्टॉप-गैप हो सकता है, लेकिन हताश समय उपन्यास समाधान की मांग करता है।
