शेन्ज़ेन, चीन – नवंबर 16: चीन के ग्वांगडोंग प्रांत के शेन्ज़ेन में 16 नवंबर, 2024 को एक लड़का स्मार्टफोन का उपयोग करते हुए बैंक ऑफ चाइना की एक शाखा के बाहर बैठा है।
चेंग शिन | गेटी इमेजेज न्यूज़ | गेटी इमेजेज
चीनी वाणिज्यिक बैंकों के सामने एक बड़ी समस्या है।
दुनिया की दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था की संभावनाओं के बारे में उपभोक्ताओं और व्यवसायों की निराशा के कारण, ऋण वृद्धि रुक गई है। बीजिंग का प्रोत्साहन प्रयास अब तक उपभोक्ता ऋण मांग को बढ़ाने में सक्षम नहीं हो सका है, और लड़खड़ाती अर्थव्यवस्था में अभी तक कोई सार्थक उछाल नहीं आया है।
तो बैंक अपनी नकदी के साथ क्या करते हैं? सरकारी बांड खरीदें.
एलएसईजी डेटा के अनुसार, चीनी सॉवरेन बॉन्ड में दिसंबर के बाद से जोरदार तेजी देखी गई है, इस महीने 10 साल की पैदावार अब तक के सबसे निचले स्तर पर आ गई है, जिसमें लगभग 34 आधार अंकों की गिरावट आई है।
सिंगापुर में एबीआरडीएन में निश्चित आय के निवेश निदेशक एडमंड गोह ने कहा, “मजबूत उपभोक्ता और व्यावसायिक ऋण मांग की कमी ने पूंजी प्रवाह को सॉवरेन बांड बाजार में प्रेरित किया है।”
उन्होंने कहा, “सबसे बड़ी समस्या निवेश के लिए संपत्ति की कमी है,” उन्होंने कहा, “इस बात के कोई संकेत नहीं हैं कि चीन इस समय अपस्फीति से बाहर निकल सकता है।”
नवंबर 2024 तक 11 महीनों में कुल नए युआन ऋण एक साल पहले से 20% गिरकर 17.1 ट्रिलियन युआन ($2.33 ट्रिलियन) हो गए। पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना द्वारा जारी आंकड़ों के अनुसार. नवंबर में, नए बैंक का ऋण 580 बिलियन युआन रहाबनाम एक साल पहले 1.09 ट्रिलियन युआन।
व्यापक प्रोत्साहन उपायों के बावजूद ऋण की मांग बढ़ने में विफल रही है, जिसे चीनी अधिकारियों ने पिछले सितंबर से शुरू किया था, जब अर्थव्यवस्था “लगभग 5%” के अपने पूरे साल के विकास लक्ष्य से चूक गई थी।
गोल्डमैन सैक्स को लगता है कि इस साल दुनिया की दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था में विकास दर धीमी होकर 4.5% रह जाएगी और उम्मीद है कि दिसंबर में ऋण की मांग नवंबर से और धीमी हो जाएगी।
आईएनजी के मुख्य अर्थशास्त्री लिन सॉन्ग ने कहा, “अभी भी गुणवत्तापूर्ण उधार मांग की कमी है क्योंकि निजी उद्यम नए निवेश को मंजूरी देने में सतर्क रहते हैं और परिवार भी पर्स की तंगी कर रहे हैं।”
इस वर्ष के लिए, अधिकारियों ने खपत को बढ़ावा देने को सर्वोच्च प्राथमिकता देने और कम कॉर्पोरेट वित्तपोषण और घरेलू उधार लागत के साथ ऋण मांग को पुनर्जीवित करने की कसम खाई है।
सोंग ने कहा, “विदेशों से संभावित टैरिफ कार्रवाई के बीच उच्च स्तर की अनिश्चितता के कारण निवेशक इस साल “जोखिम-मुक्त उपज के स्रोतों” की तलाश जारी रख सकते हैं। उन्होंने कहा, “घरेलू नीति समर्थन कितना मजबूत होगा, इस पर अभी भी कुछ सवालिया निशान बाकी हैं।”
कोई बेहतर विकल्प नहीं
चाइना रेनेसां के प्रबंध निदेशक और इक्विटी प्रमुख एंडी मेनार्ड ने कहा, ऋणों में मंदी इसलिए आई है क्योंकि बंधक, जो ऋण मांग को बढ़ावा देते थे, अभी भी निचले स्तर पर हैं।
उन्होंने कहा, चीनी तटवर्ती निवेशकों को “वित्तीय बाजार और भौतिक बाजार दोनों में पैसा लगाने के लिए निवेश योग्य संपत्ति” की कमी से जूझना पड़ता है।
आधिकारिक आंकड़ों से गुरुवार को चीन का पता चला 2024 में वार्षिक मुद्रास्फीति 0.2% रहीयह दर्शाता है कि कीमतें बमुश्किल बढ़ीं, जबकि थोक कीमतों में 2.2% की गिरावट जारी रही।
शंघाई स्थित एसेट मैनेजर वेक्वांट के पोर्टफोलियो मैनेजर ज़ोंग के ने कहा, इस विश्वास के कारण कि आर्थिक बुनियादी सिद्धांत कमजोर रहेंगे, साथ ही जोरदार नीतिगत धक्का की उम्मीद कम होने के कारण संस्थान सरकारी बांडों पर तेजी से बढ़ रहे हैं।
के ने कहा कि वर्तमान नीतिगत हस्तक्षेप केवल “आर्थिक पतन को रोकने और बाहरी झटकों से बचाने के प्रयास” और “केवल एक बड़ी गिरावट से बचने के लिए हैं।”
‘सही तूफान’
अमेरिकी 10-वर्षीय ट्रेजरी पर उपज जून के बाद से तेज गति से बढ़ रही है और बुधवार को एक स्पाइक ने उपज को शीर्ष 4.7% तक पहुंचा दिया। अंतिम स्तर अप्रैल में देखा गया था।
चीनी और अमेरिकी संप्रभु बांडों के बीच उपज का अंतर बढ़ने से पूंजी के बहिर्वाह को बढ़ावा मिलने का जोखिम हो सकता है और युआन पर और दबाव पड़ सकता है जो ग्रीनबैक के मुकाबले कमजोर हो रहा है।
चीनी तटवर्ती युआन बुधवार को डॉलर के मुकाबले 16 महीने के निचले स्तर पर पहुंच गया, जबकि सितंबर के बाद से अपतटीय युआन कई महीनों की गिरावट पर है।
एनहांस इंटरनेशनल के संस्थापक सैम राडवान ने कम सरकारी बांड पैदावार, लंबे समय तक रियल एस्टेट संकट और बढ़ते टैरिफ के प्रभावों को जोखिम कारकों के रूप में नामित करते हुए कहा, “आपके पास एकदम सही तूफान है।”
विदेशी निवेशकों के बीच चीन बांड की अपील को कम करते हुए, अमेरिकी ट्रेजरी के साथ बढ़े हुए उपज अंतर का “विदेशी फंडों की छोटी हिस्सेदारी” के कारण चीनी सरकारी बांड के प्रदर्शन पर बहुत कम प्रभाव पड़ता है, मेबैंक के निश्चित आय अनुसंधान के प्रमुख विंसन फून ने कहा। निवेश बैंकिंग समूह.
उम्मीद की किरण
आईएनजी के सॉन्ग ने कहा कि गिरती पैदावार बीजिंग के लिए उम्मीद की किरण है – कम फंडिंग लागत – क्योंकि नीति निर्माताओं को इस साल नए बांड जारी करने में तेजी आने की उम्मीद है।
बीजिंग ने नवंबर में 1.4 ट्रिलियन डॉलर के ऋण स्वैप कार्यक्रम का अनावरण किया, जिसका उद्देश्य स्थानीय सरकारी वित्तपोषण संकट को कम करना था।
सॉन्ग ने कहा, “2024 के ज्यादातर समय में, जब भी 10 साल की पैदावार 2% तक पहुंचती है, नीति निर्माताओं ने हस्तक्षेप करने का काम किया है।” यह देखते हुए कि पीबीओसी ने दिसंबर में “चुपचाप हस्तक्षेप बंद कर दिया था”।
निवेशक उम्मीद कर रहे हैं कि केंद्रीय बैंक इस साल नए मौद्रिक सहजता वाले कदम उठाएगा, जैसे कि मुख्य ब्याज दर में अतिरिक्त कटौती और बैंकों द्वारा रिजर्व के रूप में रखी जाने वाली नकदी की मात्रा। साल के मोड़ पर, पीबीओसी ने कहा कि वह प्रमुख ब्याज दरों में कटौती करेगा “उचित समय” पर।
“बैंक मौद्रिक नीति टूलकिट को समृद्ध और बेहतर बनाएगा, ट्रेजरी बांड की खरीद और बिक्री करेगा और दीर्घकालिक पैदावार में होने वाले बदलावों पर ध्यान देगा।” 3 जनवरी को बयान.
हालाँकि, दर में कटौती की संभावनाएँ केवल बांड रैली को जारी रखेंगी।
स्टैंडर्ड चार्टर्ड बैंक के अर्थशास्त्रियों का मानना है कि इस साल बॉन्ड रैली जारी रहेगी लेकिन धीमी गति से। उन्होंने मंगलवार को एक नोट में कहा कि 2025 के अंत में 10 साल की उपज गिरकर 1.40% हो सकती है।
अर्थशास्त्रियों ने कहा कि मध्य वर्ष तक ऋण वृद्धि स्थिर हो सकती है क्योंकि प्रोत्साहन नीतियां अर्थव्यवस्था में कुछ क्षेत्रों को ऊपर उठाना शुरू कर देती हैं, जिससे बांड पैदावार में धीमी गिरावट आती है।
चीन के केंद्रीय बैंक ने शुक्रवार को कहा कि यह सरकारी बांड खरीदना अस्थायी रूप से बंद कर देगा बाजार में अधिक मांग और कम आपूर्ति के कारण।
