टाटा संस के टाटा प्ले के साथ अपने डीटीएच व्यवसाय को मर्ज करने के लिए एयरटेल की चल रही चर्चा ब्रॉडबैंड, पे-टीवी और एंटरप्राइज कनेक्टिविटी में एक गहरा धक्का है।
विश्लेषकों ने मोबाइल टैरिफ हाइक से परे अपने 5 जी निवेशों का मुद्रीकरण करने के लिए एक रणनीतिक धुरी के रूप में कदम देखा। हालांकि, संरचनात्मक गिरावट और निष्पादन जोखिमों में पे-टीवी व्यवसाय के साथ, इस विस्तार की सफलता एक महत्वपूर्ण सवाल है।
एयरटेल ईजीडीई और बाजार की भावना
एयरटेल के दिसंबर की तिमाही के परिणामों ने अपने उद्योग की बढ़त को मजबूत किया।
कंपनी ने लगभग 5 मिलियन नए ग्राहकों को जोड़ा, अपने औसत राजस्व प्रति उपयोगकर्ता (ARPU) को 5% बढ़ा दिया, और शुद्ध समायोजित लाभ में 41% अनुक्रमिक वृद्धि को पोस्ट किया। ₹5,500 करोड़।
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फिर भी, इन मजबूत संख्याओं के बावजूद, एयरटेल का स्टॉक सितंबर के शिखर से 12% नीचे रहता है, व्यापक निवेशक सावधानी से तौला गया।
“यह (डीटीएच मर्जर प्लान) सही दिशा में एक कदम है, जो भविष्य में एयरटेल की कार्यक्षमता में सुधार करेगा। लेकिन लार्ज-कैप (स्टॉक) में विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों द्वारा अथक बिक्री ने इस विकास के चारों ओर भावना का निरीक्षण किया है, “पियूष पांडे, टेलीकॉम, इंटरनेट और आईटी विश्लेषक ने सेंट्रम ब्रोकिंग में कहा।
प्रतिद्वंद्वियों के साथ विपरीत, हालांकि, स्टार्क है।
रिलायंस इंडस्ट्रीज, Jio के माता-पिता, ने अपने स्टॉक स्लाइड को अपने 52-सप्ताह के उच्च स्तर से 26% देखा है, जबकि वोडाफोन-आइडिया शेयरों ने भारत के दूरसंचार क्षेत्र में व्यापक चुनौतियों को दर्शाते हुए 61% की गिरावट दर्ज की है।
घर की सेवाओं में धक्का
एयरटेल की होम सर्विसेज महत्वाकांक्षाएं इसकी नवीनतम आय कॉल में एक महत्वपूर्ण ध्यान केंद्रित थीं। कंपनी की योजना घर के ब्रॉडबैंड, डेटा सेंटर और एंटरप्राइज सेवाओं में निवेश को बढ़ाने की है-उच्च मार्जिन और दीर्घकालिक क्षमता प्रदान करने वाले खंड।
टाटा प्ले विलय से एयरटेल को अतिरिक्त 20 मिलियन प्रीमियम घरों तक पहुंच मिलेगी, जिससे यह सेवाओं को बंडल करने और अपने 5 जी निवेशों पर बेहतर रिटर्न निकालने की अनुमति देगा, एंबिट कैपिटल के लीड टेलीकॉम एनालिस्ट विवेकानंद सुब्बारामन ने कहा।
एडलवाइस म्यूचुअल फंड के सीनियर फंड मैनेजर सुमांता खान ने कहा, “ऐसे समय में जब डीटीएच व्यवसाय टर्मिनल में गिरावट में है, सबसे अच्छी रणनीति उस मंच का उपयोग करती है, जो आपके अन्य उत्पादों को प्रीमियम ग्राहक आधार के एक नए सेट के लिए क्रॉस-सेल और अप-सेल करने के लिए है।”
हालांकि, बड़ा सवाल यह है कि क्या टाटा प्ले डील एक परिसंपत्ति या देयता होगी, जिसे स्ट्रीमिंग सेवाओं की ओर बदलाव दिया गया है।
नकदी के साथ फ्लश
पिछले कैपेक्स-भारी वर्षों के विपरीत, एयरटेल अब नकदी के साथ फ्लश है।
FY24 में अपने 5G से संबंधित खर्च के साथ, कंपनी उत्पन्न कर रही है ₹Nuvama संस्थागत इक्विटी रिपोर्ट के अनुसार, त्रैमासिक मुक्त नकदी प्रवाह में 10,000 करोड़।
एयरटेल के प्रबंधन को उम्मीद है कि वित्त वर्ष 26 में 5 जी पूंजीगत व्यय में गिरावट आएगी, जिससे नए उद्यमों के लिए अधिक नकद उपलब्ध होगा।
फिर भी, 5G मुद्रीकरण Arpu बढ़ोतरी से परे एक चुनौती है। एयरटेल नए राजस्व धाराओं के रूप में निश्चित वायरलेस एक्सेस, फाइबर-टू-होम और निजी 5 जी नेटवर्क पर दांव लगा रहा है।
“वे Q4 में नवीनतम टैरिफ वृद्धि के पूंछ के अंत का एहसास करेंगे। इसलिए, जबकि क्रमिक रूप से कमाई में वृद्धि धीमी हो सकती है, एक उच्च आधार पर, वार्षिक आधार पर (वित्त वर्ष 25 से वित्त वर्ष 25 तक) उनकी कुल आय प्रफुल्लित हो जाएगी, “सबबारामन ने कहा।
इसके अतिरिक्त, वर्तमान तिमाही में क्रिकेटिंग घटनाओं का एक समूह उच्च डेटा की खपत और मुद्रीकरण के अवसरों को चलाएगा, बढ़ते हुए लाभप्रदता को बढ़ावा देगा, सबबारामन ने कहा। हालांकि, कम-मार्जिन पनडुब्बी केबल व्यवसाय से इसका क्रमिक निकास निकट अवधि में राजस्व वृद्धि पर वजन होगा, उन्होंने कहा।
एयरटेल की अपने उद्योग की अगुवाई को बनाए रखने की क्षमता इस बात पर निर्भर करेगी कि यह इस रणनीतिक बदलाव को कितनी अच्छी तरह निष्पादित करता है। होम सर्विसेज व्यवसाय एक संभावित विकास इंजन प्रदान करता है, लेकिन प्रतिस्पर्धी दबाव – विशेष रूप से Jio के आक्रामक ब्रॉडबैंड विस्तार से – एक महत्वपूर्ण जोखिम है।
अभी के लिए, विश्लेषक आशावादी बने हुए हैं।
एयरटेल पहले से ही अपनी प्रीमियमकरण रणनीति के हिस्से के रूप में एयरटेल ब्लैक के तहत मोबाइल, डीटीएच और ब्रॉडबैंड को बंडल करता है। यदि यह सफलतापूर्वक अपने घरेलू सेवाओं के व्यवसाय को बढ़ाता है, तो यह अपने 5 जी निवेशों पर मजबूत लाभप्रदता और बेहतर रिटर्न चला सकता है।
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दूरसंचार क्षेत्र में संरचनात्मक चुनौतियों के बावजूद – नियोजित पूंजी पर कम रिटर्न सहित – विश्लेषण का मानना है कि एयरटेल की रणनीति मध्यम अवधि में बेहतर इक्विटी रिटर्न के लिए इसे स्थिति में है।
