अब जब 2025-26 के लिए बजट हो गया है, अगर पूरी तरह से धूल नहीं है, तो सभी की निगाहें भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) की तीन दिवसीय बैठक के लिए मिंट स्ट्रीट की ओर मुड़ती हैं। यह आरबीआई के गवर्नर संजय मल्होत्रा की अध्यक्षता में रेट-सेटिंग पैनल का पहला पैनल होगा। यह अटकलों के बीच आता है कि बजट की खपत पुश को मौद्रिक सहजता के माध्यम से एक और बढ़ावा मिलेगा। मौद्रिक और राजकोषीय नीति, यह कहा जाता है, कूल्हे में शामिल हैं। इसकी व्याख्या करने के दो तरीके हैं।
पहला यह है कि एक आँख बंद करके दूसरे का अनुसरण करता है। दूसरा यह है कि प्रत्येक दूसरे से अपना क्यू लेता है। यहां बारीकियों की बात यह है कि यह सूचित किया जाता है, लेकिन दूसरे द्वारा संचालित नहीं किया जाता है। बेशक, कोविड की तरह एक संकट हो सकता है, जब दोनों को एक गड्ढे की अर्थव्यवस्था को बचाने के लिए घनिष्ठ समन्वय में काम करना चाहिए। लेकिन जब यह हमेशा की तरह व्यवसाय होता है, तो प्रत्येक को अपने जनादेश के लिए सही रहना चाहिए।
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राजकोषीय नीति को विकास और इक्विटी के मुद्दों को संबोधित करना चाहिए। और मौद्रिक नीति, 2016 में अपनाए गए मुद्रास्फीति-लक्षित शासन के तहत, मूल्य स्थिरता सुनिश्चित करना चाहिए-जिसके लिए लागत-जीवन को केवल 2-6% के एक बैंड में सालाना वृद्धि करनी चाहिए-जीडीपी विकास के उद्देश्य के साथ भी ध्यान में रखा गया ।
तो, एमपीसी विचार -विमर्श के लिए इसका क्या मतलब है, जो बुधवार से शुरू होता है, अब जब बजट ने विकास का समर्थन करने के लिए अपना काम किया है? कुछ लोग यह तर्क दे सकते हैं कि एक अर्थव्यवस्था जो इस वित्तीय वर्ष में 6.4% बढ़ने के लिए स्लेटेड है और अगले साल 6.3- 6.8% की सीमा में, 2024-25 के अनुसार आर्थिक सर्वेक्षण-मैड इंडिया को दुनिया की सबसे तेजी से बढ़ती प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में से एक – क्या वास्तव में बूस्टर शॉट की आवश्यकता नहीं है।
जबकि बजट के राजकोषीय कसने से नीति दर में कटौती के लिए जगह की पेशकश हो सकती है, एक प्रत्यक्ष राजकोषीय उत्तेजना ₹कर राहत के माध्यम से 1 ट्रिलियन संभावित रूप से कीमतों को रोक सकता है। यदि बजट गणित को कम करने वाली वृद्धि की धारणाएं महसूस नहीं की जाती हैं, तो यह जोखिम बढ़ जाएगा।
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अर्थव्यवस्था में गति के नुकसान को उलटने के लिए बजट का प्रयास, जबकि अच्छी तरह से तैयार किया गया, अच्छा आने की जरूरत है। इस प्रकार इंतजार करना और देखना सबसे अच्छा हो सकता है। कुछ स्पष्टता के बाद कार्रवाई की जा सकती है कि कैसे चीजें बाहर निकलने की संभावना है – न केवल उस मोर्चे पर, बल्कि व्यापार और मुद्रा उथल -पुथल के संदर्भ में कि अमेरिकी नीति दुनिया को आगे बढ़ा रही है। एक मजबूत डॉलर की पीठ पर आयातित मुद्रास्फीति एक खतरा है।
हालांकि पिछले दो महीनों में बढ़ती खुदरा मूल्य का स्तर थोड़ा ठंडा हो गया है, खुदरा मुद्रास्फीति 5%से अधिक है, इसलिए हम अभी भी एमपीसी के मुद्रास्फीति के घोषित लक्ष्य से दूर हैं जो 4%पर आयोजित किया गया है।
सेंट्रल बैंक ने पहले ही बाजार की तरलता की जकड़न को दूर करने के लिए बहुत कुछ किया है। अपने दिसंबर एमपीसी मीट में, इसने कैश रिजर्व अनुपात को 50 आधार अंक से कम कर दिया, जिससे रिलीज़ हुई ₹सिस्टम में 1.16 ट्रिलियन अतिरिक्त तरलता।
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हाल ही में, इसने तरलता-भुजा के उपायों की घोषणा की ₹1.5 ट्रिलियन। इन उपायों के लिए अपने तरीके से काम करने के लिए कुछ समय देना चाहिए।
विशेष रूप से, यूएस फेडरल रिजर्व, ग्लोबल इकोनॉमी के वास्तविक सेंट्रल बैंक, ने अपनी अंतिम बैठक में अपरिवर्तित दरों को सस्ता करने के लिए राजनीतिक कॉल के बावजूद दरों को अपरिवर्तित किया। आरबीआई की रेपो दर में कोई भी कमी भारत सरकार की प्रतिभूति की निवेशक अपील को कमजोर कर देगी, जो कि अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड्स के लिए, संभवतः पोर्टफोलियो के बहिर्वाह की एक भीड़ को बंद कर देती है।
अब हमारे सामने आने वाले कई अज्ञात अज्ञात लोगों को देखते हुए, उपभोक्ता खर्च के उद्देश्य से बजट की उत्तेजना के साथ, भारत को सबसे अच्छा काम किया जा सकता है यदि एमपीसी को अभी के लिए अपना समय देना था। यह एक पुराने चीनी को यह कहते हुए ध्यान में रखना चाहिए: ‘पत्थरों को महसूस करके नदी को पार करें।’
