यूएस फेडरल रिजर्व के चेयरमैन जेरोम पॉवेल महीनों तक टकराव से बचने के बाद राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प के खिलाफ पीछे धकेल रहे हैं। बुधवार को एक प्रश्न और उत्तर सत्र में, पॉवेल ने अर्थव्यवस्था के लिए स्पष्ट रूप से कार्यान्वित टैरिफ को चित्रित किया; सरकार की दक्षता विभाग द्वारा उठाए गए दृष्टिकोण को पटक दिया; और इस बात के लिए एक कानूनी बचाव जारी किया कि वह क्यों सोचता है कि वह ट्रम्प द्वारा उसे आग लगाने के किसी भी प्रयास का सामना कर सकता है।
फेड स्वतंत्रता के बारे में बढ़ती चिंता के समय, उन्होंने हम सभी को यह दिखाते हुए एक एहसान किया कि वह यूएस सेंट्रल बैंक के मुख्य लक्ष्यों पर लेजर-केंद्रित है और इसे इस तरह से रखने में सक्षम होने के लिए लड़ेंगे। मुख्य रूप से, ट्रम्प ने गुरुवार को तुरंत इस बिंदु को साबित कर दिया। ट्रुथ सोशल पर एक पोस्ट में, उन्होंने कहा कि फेड को पहले से ही ब्याज दरों में कटौती करनी चाहिए और “पॉवेल की समाप्ति काफी तेजी से नहीं आ सकती है!”
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आइए, पॉवेल की फेड इंडिपेंडेंस की रक्षा के साथ शुरू करें। पॉवेल ने शिकागो के इकोनॉमिक क्लब में कहा, “हमारी स्वतंत्रता कानून का मामला है, स्पष्ट रूप से एक राष्ट्रपति को दोबारा लगाते हुए, जिन्होंने नियमित रूप से सोशल मीडिया पर केंद्रीय बैंक को धमकाने की कोशिश की है और पहले से ही अन्य एजेंसियों की स्वतंत्रता का परीक्षण कर रहे हैं।
सुप्रीम कोर्ट के मुख्य न्यायाधीश जॉन रॉबर्ट्स ने ट्रम्प को अन्य एजेंसियों में शीर्ष अधिकारियों की गोलीबारी के साथ आगे बढ़ने की अनुमति दी है-एक ऐसा मामला जिसे कुछ लोग एक अधिक बाजार-संवेदनशील लड़ाई के रूप में देखते हैं कि क्या ट्रम्प आग लगा सकते हैं या पावेल को हटा सकते हैं। उन्होंने कहा कि उन्हें नहीं लगा कि यह मामला फेड पर लागू होगा और वह कभी भी बाहरी सेनाओं को नहीं झुकेंगे।
“हम कभी भी किसी भी राजनीतिक दबाव से प्रभावित नहीं होंगे,” पॉवेल ने कहा। “लोग जो चाहें कह सकते हैं, यह ठीक है। यह कोई समस्या नहीं है। लेकिन हम वही करेंगे जो हम राजनीतिक या किसी अन्य बाहरी कारकों पर विचार किए बिना कड़ाई से करते हैं।”
पूर्व रिजर्व बैंक ऑफ इंडिया के गवर्नर रघुराम राजन के साथ अपनी बातचीत में, पॉवेल ने अपने शांत और ट्रम्प को नाम से पुकारने से परहेज किया। लेकिन उनकी कुंदता केंद्रीय बैंकर के लिए एक अचूक प्रस्थान थी, जिसने व्हाइट हाउस की नीति पर टिप्पणी करने से अनिवार्य रूप से परहेज किया है और ट्रम्प द्वारा सार्वजनिक रूप से हमला किए जाने पर दूसरे गाल को बदल दिया है।
उनकी टिप्पणी उस समय आती है जब फेड की स्वतंत्रता के बारे में चिंताएं बाजार के प्रवचन में सूक्ष्मता से फैलने लगी हैं। वे भी आते हैं क्योंकि ट्रम्प की व्यापार नीतियों ने केंद्रीय बैंक को एक असंभव स्थिति में रखने की धमकी दी है – अनिवार्य रूप से एक साथ इसकी स्थिर कीमतों और श्रम बाजार के जनादेश के लिए जोखिमों को शामिल करने की कोशिश कर रहा है।
पॉवेल ने कभी-कभी बदलती टैरिफ योजनाओं के बारे में शब्दों की नकल नहीं की, जो अभी तक एक सदी में उच्चतम आयात पर हमें कर्तव्यों को धक्का दे सकता है-सप्ताह के किस दिन आप संख्याओं को चलाने का निर्णय लेते हैं।
उन्होंने कहा कि व्यवसाय और निवेशक वापस खींच सकते हैं यदि भविष्य के बारे में स्पष्टता बहाल नहीं की गई है, तो उन्होंने कहा। “अगर संयुक्त राज्य अमेरिका एक अधिकार क्षेत्र बन जाता है, जहां जोखिम केवल संरचनात्मक रूप से उच्च हैं, तो यह हमें एक अधिकार क्षेत्र के रूप में कम आकर्षक बना देगा,” उन्होंने कहा। “हम नहीं जानते कि इस बिंदु पर, लेकिन मुझे लगता है कि यह प्रभाव होगा।” एक अन्य बिंदु पर, उन्होंने चिंतित किया कि वैज्ञानिक अनुसंधान में कटौती “आर्थिक विकास के लिए निहितार्थ, उत्पादकता के लिए, स्वास्थ्य के लिए, सभी प्रकार की चीजों के लिए,” हो सकती है। “
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पॉवेल इस बाइंड के बारे में स्पष्ट था कि टैरिफ ने फेड को अंदर रखा। ” [the policy] उन्होंने कहा कि हमें अपने लक्ष्यों से दूर ले जाने की संभावना है। इसलिए यह मजबूत संभावना है। “फेड का” दायित्व “दीर्घकालिक मूल्य की उम्मीदों को लंगर डालने के लिए था, उन्होंने कहा। अर्थशास्त्रियों का मानना है कि मुद्रास्फीति की उम्मीदें एक आत्म-भविष्यवाणी की भविष्यवाणी हैं।
पॉवेल ने राजकोषीय नीति पर टिप्पणियों से बचने के लिए अपनी सामान्य प्रतिबद्धता को भी आराम दिया और जारी किया कि सरकार की दक्षता विभाग की आलोचना की गई, ट्रम्प डोनर एलोन मस्क की हस्ताक्षर लागत-कटिंग पहल, जो कि संस्कृति युद्धों के लिए एक उपकरण और बजट की एक सुव्यवस्थित शिकायतों को संबोधित करने के लिए समाप्त हो गई है।
जैसा कि पॉवेल ने सही ढंग से उल्लेख किया है, सामाजिक सुरक्षा, मेडिकेयर और मेडिकेड बजटीय पाई का एक भारी और बढ़ते हिस्से को बनाते हैं, और यह केवल अधिकारों में सुधार करके है कि कोई भी सरकार खर्च पर सार्थक प्रगति प्राप्त कर सकती है। “जब लोग घरेलू खर्च में कटौती करने पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं, तो वे वास्तव में समस्या पर काम नहीं कर रहे हैं,” पॉवेल ने कहा। “घरेलू विवेकाधीन खर्च पहले से ही नीचे जा रहा है [as a percentage of federal spending]। मैं उस बिंदु को बनाना पसंद करता हूं क्योंकि राजनेता जो संवाद पेश करते हैं, वह घरेलू विवेकाधीन खर्च के बारे में है, जो मुद्दा नहीं है। “
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दिन के अंत में, मुझे संदेह है कि पॉवेल की चुतज़हह जबरदस्त नीति निर्धारण अशांति के समय अर्थव्यवस्था और बाजारों के लिए एक संपत्ति साबित होगी। बुधवार को सराहना करना थोड़ा कठिन था जब पॉवेल की टिप्पणी एस एंड पी 500 इंडेक्स पर नुकसान को गहरा करती थी, कुछ व्यापारियों ने वित्तीय स्थितियों को कसने के लिए दरों में कटौती के प्रति अपने सतर्क रवैये पर ध्यान केंद्रित किया।
मध्यम रन में, निवेशकों को यह जानना होगा कि अमेरिका का केंद्रीय बैंक अधिकतम रोजगार के अपने लक्ष्यों के लिए प्रतिबद्ध है और स्थिर कीमतें, भले ही उसे अपने काम को पूरा करने की क्षमता के लिए लड़ने की जरूरत हो। बाजार की अस्थिरता अब तक उन बाल्टियों में से किसी में भी फिट बैठती है।
लेखक एक ब्लूमबर्ग स्तंभकार है।
