शुरुआत में, मैं आपको भारत के प्रतिभूति बाजार नियामक के प्रमुख के रूप में एक पुरस्कृत और उत्पादक कार्यकाल की कामना करता हूं। मैंने व्यक्तिगत रूप से 5 साल का कार्यकाल पसंद किया होगा, जिसमें कोई पुन: रोजगार या विस्तार नहीं था।
आप संगठन के इतिहास में बहुत महत्वपूर्ण समय पर कार्यालय मानते हैं। दोनों उत्पादों और प्रक्रियाओं के संदर्भ में, महत्वपूर्ण उपलब्धियां हुई हैं। एक ही समय में, अच्छे या बुरे कारणों के लिए, संगठन की प्रतिष्ठा कुछ हद तक डांटा गया है। मुझे यकीन है कि वित्त के क्षेत्र में आपके अनुभव के साथ, और शायद प्रतिभूति बाजारों के क्षेत्र में, आप जरूरी और महत्वपूर्ण मामलों को संबोधित करने के लिए एक योजना के साथ चल रहे मैदान को हिट करेंगे।
यह मेरा इरादा नहीं है कि आप अवांछित सलाह के साथ बोझें। हालांकि, कुछ मुद्दे हैं जो आपके ध्यान की योग्यता के लिए पर्याप्त महत्वपूर्ण हैं।
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इनमें से पहला प्रस्तावना से लेकर प्रतिभूति और एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (SEBI) अधिनियम तक पहुंचता है। प्रस्तावना में बाजारों के विकास, बाजारों के विनियमन और निवेशकों के हितों की सुरक्षा का उल्लेख है। कुछ लोग इन्हें तीन अलग -अलग कार्यों के रूप में पढ़ना चुनते हैं जिन्हें सेबी को संबोधित करना है।
मेरा अपना विचार यह है कि विकास और विनियमन दोनों का मतलब है, जो निवेशकों के हित की रक्षा कर रहा है। मैं इस तथ्य से परिचित हूं कि निवेशकों के अलावा, दो अन्य ‘i, अर्थात्, जारीकर्ता और मध्यस्थ हैं, जिन्हें नजरअंदाज नहीं किया जा सकता है। हालाँकि, प्राइमेस को निवेशक को दिया जाना चाहिए।
समय -समय पर कई कदम उठाए गए हैं और निवेशकों, विशेष रूप से छोटे निवेशकों की सुरक्षा के लिए कई सुरक्षा उपायों को रखा गया है। उनके बाजारों में महत्वपूर्ण संख्या में आने के बिना, या तो सीधे या म्यूचुअल फंड मार्ग के माध्यम से, बाजारों में उनके गुना संख्या नहीं होगी जो स्थिरता और ध्वनि में योगदान कर सकते हैं।
यह सार्वभौमिक रूप से मान्यता प्राप्त है कि एक शिक्षित निवेशक एक संरक्षित निवेशक है। इसलिए, निवेशक शिक्षा को बढ़ावा देने के प्रयासों को बढ़ाने के लिए प्रयास होना चाहिए। अफसोस, ऐसा लगता है कि यह पेकिंग क्रम में काफी कम हो गया है, केवल के साथ ₹2023-24 में सेबी के निवेशक संरक्षण और शिक्षा कोष द्वारा 2.8 करोड़ तैनात किया जा रहा है।
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इसके अलावा, नेशनल इंस्टीट्यूट ऑफ सिक्योरिटीज मार्केट्स (NISM) के मूल डिजाइन ने निवेशक शिक्षा के लिए एक अलग स्कूल पर विचार किया। ऐसा लगता है कि बैक-बर्नर पर रखा गया है, अगर एसईबीआई अधिकारियों और बिचौलियों के लिए क्षमता-निर्माण कार्यक्रमों पर ध्यान केंद्रित करके पूरी तरह से खोई हुई दृष्टि नहीं है। इसे जल्द ही हटाने की आवश्यकता होगी।
एक संबंधित पहलू यह है कि भारत में उपयुक्त रूप से प्रशिक्षित, योग्य और प्रेरित निवेश सलाहकारों का इतिहास नहीं है। जो लोग इस पेशे में हैं, वे ज्यादातर महानगरीय और शहरी क्षेत्रों में हैं, और इसलिए ग्रामीण क्षेत्रों में निवेशकों को शिक्षित करने की क्षमता, और उन्हें संपत्ति वर्गों के रूप में इक्विटी और ऋण को देखने के लिए, गायब है।
कुछ साल पहले, सेबी ने निवेश सलाहकारों को प्रशिक्षित करने के लिए निवेश सलाहकारों को प्रशिक्षित करने के लिए स्मार्ट्स नामक एक कार्यक्रम शुरू किया था, जो निवेश सलाहकारों के रूप में मुखर कर रहे थे। यह स्पष्ट नहीं है कि क्या इस कार्यक्रम को उस तरह का धक्का मिल रहा है जिसकी उसे जरूरत है, देश के सभी कोनों के लिए।
फिर भी एक और क्षेत्र जो मुझे यकीन है कि आपका ध्यान आकर्षित करेगा, वह है सेबी अधिकारियों द्वारा पारित किए जा रहे सहायक आदेशों की गुणवत्ता। SEBI में Adjudicating अधिकारी (AOS) विभिन्न विभागों से तैयार किए गए व्यक्ति हैं, जरूरी नहीं कि सबूतों को तौलने और तर्कपूर्ण आदेशों को पारित करने के लिए न्यायिक प्रशिक्षण की आवश्यकता हो। उनमें से कई, पहले के वर्षों में, एओएस के रूप में रखा गया था क्योंकि वे अपने अन्य असाइनमेंट में नहीं मापते थे। यह स्पष्ट रूप से एक अस्वीकार्य प्रस्ताव है।
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पर्याप्त रूप से प्रशिक्षित व्यक्तियों की सही संख्या नहीं होने के परिणामस्वरूप, सेबी के सहायक आदेश अक्सर दु: ख में आते हैं जब प्रतिभूति अपीलीय न्यायाधिकरण में चुनौती दी जाती है। यह संगठन की प्रतिष्ठा को भी प्रभावित करता है, इसके अलावा अन्याय जो व्यक्तियों और संस्थानों के कारण हो सकता है। शायद एक मामला है, जैसा कि कुछ अन्य न्यायालयों में, इन जिम्मेदारियों का निर्वहन करने के लिए प्रतिनियुक्ति पर न्यायिक अधिकारियों को प्राप्त करने के लिए।
एक संबंधित बिंदु निगरानी, जांच और प्रवर्तन की पूरी प्रक्रिया के लिए लिया गया समय है। उस समय से जब कोई मामला हाथ में लिया जाता है, तो प्रवर्तन कार्रवाई के लिए घटनाओं के सामान्य पाठ्यक्रम में वर्षों लगते हैं। इस बीच, उन लोगों ने जो सिस्टम को अन्यायपूर्ण लाभ कमाना जारी रखा है। गति और अनुकरणीय सजा दो सामग्री हैं जो जल्दी से बाजार की जगह के लिए आदेश लाएंगे, और गलत विचारों वाले व्यक्तियों को हतोत्साहित और अवहेलना करेंगे।
ब्याज और सूचना के विषमता का संघर्ष प्रतिभूति बाजार के भयानक जुड़वां हैं। जबकि इनसाइडर ट्रेडिंग नियमों पर प्रतिबंध और संबंधित पार्टी लेनदेन पर अंकुश लगाना महत्वपूर्ण उपाय हैं, असाधारण आवृत्ति के साथ उन्हें संशोधित करना न तो आवश्यक है और न ही वांछनीय है। विनियमों में स्पष्टता और निरंतरता वह है जो बाजार की जगह में व्यवस्थित आचरण के लिए बनाता है।
इससे पहले कि मैं साइन इन करूं, एक आखिरी विचार। ‘स्वतंत्र निदेशकों’ को परिभाषित करने और फिर से परिभाषित करने की प्रवृत्ति को छोड़ दिया जाना चाहिए। स्वतंत्रता मन की स्थिति है, और इसे विधायक या विनियमित नहीं किया जा सकता है।
जैसा कि आप गार्ड लेते हैं, और हम एक स्ट्रोक से भरी उत्पादक पारी के लिए तत्पर हैं, आप हमारी शुभकामनाएं, हमारी अपेक्षाओं और हमारी आशाओं को आगे बढ़ाते हैं।
लेखक चेयरपर्सन, एक्सीलेंस एनबलर्स और पूर्व अध्यक्ष, प्रतिभूति और भारत के विनिमय बोर्ड हैं।
