भारतीय शेयर बाजार में कुछ महीने मुश्किल हो गए हैं। एनएसई निफ्टी 50 इंडेक्स ने हाल ही में 10 सीधे दिनों के लिए गिरावट आई – एक असामान्य रूप से निरंतर डुबकी। नई दिल्ली में नीति निर्माता इक्विटी में अशांति के प्रति एक उदासीनता को बनाए रखते हैं। लेकिन, इस अवसर पर, उन्हें करीब से ध्यान देने की आवश्यकता है।
अमेरिका की व्हिपिंग टैरिफ नीतियों में अंतरराष्ट्रीय बाजारों को अनसुलझा हो सकता है। लेकिन भारत की बिक्री में गहरी और अधिक परेशान करने वाली जड़ें हैं-जैसे कि वैश्विक फंड बाहर निकलने के लिए बढ़ रहे हैं। उन्होंने इस साल अब तक $ 15 बिलियन से अधिक का समय निकाल लिया है। भारतीय शेयर बाजारों में पिछले सितंबर से $ 1.3 ट्रिलियन का मूल्य खो दिया गया है और निफ्टी 50 लगभग 14%नीचे है।
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सूचकांक में स्लाइड बहुत खराब होगी यदि इस तथ्य के लिए नहीं कि घरेलू निवेशक इस व्यापार के दूसरी तरफ रहे हैं। वे लगातार खरीद रहे हैं कि विदेशी क्या बेचते हैं – और यही कारण है कि हमें चिंता करनी चाहिए।
भारत एक शेयर खरीदने वाली क्रांति के बीच में है। 2023 और 2024 के बीच, रिटेल ब्रोकरेज खातों की संख्या में एक तिहाई बढ़ गई। नेशनल स्टॉक एक्सचेंज ने जनवरी में कहा था कि नए निवेशक पंजीकरण महामारी से पहले तीन बार हैं। एक देश जिसमें लगभग 320 मिलियन घर हैं, अब कुछ 110 मिलियन अद्वितीय निवेशक हैं।
यह इन नए निवेशकों की बचत है जो व्यापार के दूसरी तरफ हैं। घरेलू संस्थान निश्चित रूप से खरीद रहे हैं, लेकिन ‘व्यवस्थित निवेश योजनाओं’ (एसआईपी) के माध्यम से खुदरा निवेशक हैं। 2024 में, एसआईपी ने बाजारों में प्रति माह लगभग 2.7 बिलियन डॉलर डाला। अक्टूबर के बाद यह दर तेज हो गई, जैसे कि विदेशी निवेशकों ने भारत से बाहर भगदड़ शुरू की।
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इसे देखने का एक तरीका यह है कि नियमित नागरिकों के कान जमीन के करीब हैं, और इसलिए कुछ ऐसा जानते हैं जो ‘स्मार्ट मनी’ नहीं करता है। आप अक्सर छोटे निवेशकों की लचीलापन के बारे में प्रशंसा सुनते हैं और भारत की विकास की कहानी में उनके विश्वास के लिए श्रद्धांजलि देते हैं।
यह अच्छा है, अगर यह सच है। लेकिन क्या होगा अगर यह नहीं है? जब किसी व्यापार के एक पक्ष के पास पूरी दुनिया में निवेश करने के लिए समय और संसाधनों के साथ -साथ बुनियादी बातों का विश्लेषण करने के लिए, जबकि दूसरे पक्ष में विश्वास और आशा है, तो आपको क्या लगता है कि बेहतर सौदा मिल रहा है?
कुछ लोग चिंता करने लगे हैं। अरबपति बैंकर उदय कोटक ने हाल ही में पूछा: “क्या हमें खुदरा निवेशकों को प्रोत्साहित करना जारी रखना चाहिए [in India] खरीदने के लिए? [They] में फ़नलिंग कर रहे हैं [Indian] इक्विटीज़ दैनिक … लखनऊ से लेकर कोयंबटूर तक के व्यक्तियों से धन बोस्टन और टोक्यो के लिए बह रहा है। “अर्थव्यवस्था, उन्होंने चेतावनी दी थी, विकास के अपने स्तर के लिए” अति-वित्तीय “किया गया था, निवेशकों ने अपनी बचत को इक्विटी में” मूल्यांकन के बिना “में स्थानांतरित किया।
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आवाज़ें बारहमासी आशावादी नई दिल्ली में भी सावधानी बरत रही हैं। इस साल का आर्थिक सर्वेक्षण तर्क दिया कि वित्तीय बाजारों को बाकी अर्थव्यवस्था की तुलना में तेजी से नहीं बढ़ना चाहिए। पिछले साल के संस्करण में, अधिकारियों ने चेतावनी दी थी कि निरंतर नुकसान से निवेशकों को धोखा महसूस होगा और पूंजी बाजारों में लौटने से इनकार कर दिया जाएगा।
इस बीच, भारत की वृद्धि की गति कमजोर हो गई है। उपभोक्ता मांग पर निर्भर देश में, बाजार के मंदी का एक अनुपातहीन धन प्रभाव होता है, जो अर्थव्यवस्था पर आगे बढ़ता है। लेकिन अगर छोटे निवेशकों ने महसूस किया कि एक पीढ़ी के लिए अपनी बचत पर बैठे हुए हवा ने विश्वासघात किया, तो यह और भी बुरा होगा।
राजनीतिक नेताओं को तुरंत खुदरा निवेश क्रांति को मिथोलोलॉजिकल करना बंद कर देना चाहिए। यह भारत में कुछ संख्यात्मक विश्वास के कारण नहीं है; लोग स्टॉक खरीद रहे हैं क्योंकि ऐप्स और एसआईपी ने इसे बहुत आसान बना दिया है और क्योंकि उनके पास अपना पैसा लगाने के लिए कहीं और नहीं है। इसे बदलने के लिए नेताओं को क्या करना चाहिए?
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पहले एक पीढ़ी ने एक घर खरीदा हो सकता है; लेकिन अब रियल एस्टेट महंगी है, एक उच्च प्रवेश बार और कम रिटर्न के साथ। बैंक जमा, एक अक्षम बैंकिंग क्षेत्र के लिए धन्यवाद, अक्सर आपको अपने पैसे पर नकारात्मक वास्तविक दर देता है। और, पिछले एक साल के लिए, नियामकों ने उन धन पर प्रतिबंध लगा दिए हैं जो नए ग्राहकों को जोड़ने से देश के बाहर के बाजारों में निवेश करते हैं। भारतीयों को अपने शेयर बाजार में बंद कर दिया गया है।
वित्तीय समावेशन महान है, और भारत की बचत और निवेश से जुड़ी लेनदेन लागतों में भारी कमी एक बड़ी उपलब्धि है। नियामकों ने छोटे शहर और ग्रामीण क्षेत्रों से अधिक लोगों को बाजार में लाने की कोशिश में दशकों बिताए हैं।
लेकिन आम भारतीयों को विकल्प दिए जाने चाहिए। चाहे अधिक व्यापक सामाजिक सुरक्षा या उच्चतर-रिटर्न बैंक जमा के माध्यम से, नीति निर्माताओं को उपभोक्ताओं को बचाने का एक तरीका देना चाहिए जो कि वृद्धि में एक हिस्सा, मुद्रास्फीति के खिलाफ एक हेज प्रदान करता है और उन्हें जोखिमों के लिए उजागर नहीं करता है जो उनके पास प्रक्रिया करने के लिए बैंडविड्थ नहीं है।
जो लोग अपनी बचत खो देते हैं, वे भी सिस्टम में विश्वास खो देते हैं। यह किसी भी राजनेता का सबसे बुरा सपना है और नेताओं को चिंता होनी चाहिए कि यह सच हो रहा है। © ब्लूमबर्ग
