निष्पक्ष होने के लिए, भारत में निजी निवेश, सहकर्मी देशों की तुलना में ठोस रहा है, लगभग 23% सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी)। लेकिन भारत की उत्पादक क्षमता का विस्तार करने के लिए महत्वपूर्ण मशीनरी और उपकरणों में निवेश, सुस्त बना हुआ है। शायद इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि भारत का निजी क्षेत्र की पूंजी स्टॉक औसत उभरते बाजार के एक-तिहाई हिस्से में बैठती है, जब जनसंख्या के आकार के लिए समायोजित किया जाता है। भारत के आर्थिक विकास के लिए यह निर्माण महत्वपूर्ण है।
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जैसा कि हमारे हालिया अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (आईएमएफ) देश की रिपोर्ट का तर्क है, विक्सित भारत बनने की अपनी दृष्टि को प्राप्त करने के लिए, भारत को भारत के विशाल उद्यमशीलता की प्रतिभा को उजागर करने के लिए व्यापार एकीकरण और संरचनात्मक सुधारों के माध्यम से निजी निवेश को फिर से लागू करने की आवश्यकता है।
जबकि कॉर्पोरेट क्षेत्र पहले की तुलना में आर्थिक रूप से स्वस्थ है और सार्वजनिक निवेश में वृद्धि ने भारत के बुनियादी ढांचे की कमी को कम करने में मदद की है, सार्वजनिक से निजी निवेश के लिए अभी तक नहीं हुआ है। वास्तव में, फर्म बड़े पैमाने पर निवेश के लिए प्रतिबद्ध होने के बारे में सतर्क रहते हैं। लेकिन भारत में निजी निवेश को दूर करने से क्या है? इस मिलियन-डॉलर के प्रश्न पर बड़े पैमाने पर बहस की गई है, जिसमें उत्तर शामिल है, भाग में, फर्मों ने अपर्याप्त मांग को दूर किया है, उन्हें विस्तार से हतोत्साहित करने से हतोत्साहित किया गया है, यहां तक कि आपूर्ति-पक्ष कारक जैसे नियामक और वित्तपोषण बाधाएं भी बाधाएं बनी हुई हैं।
निवेश की भूख के लिए एक संकेतक क्षमता उपयोग है। जब फर्म पूरी क्षमता के करीब काम करते हैं, तो वे निवेश करने की अधिक संभावना रखते हैं। भारत के लिए, पहले से 75%की क्षमता के साथ, लगभग 75%की क्षमता के उपयोग के साथ, अभी तक क्षमता की कमी का कोई व्यापक-आधारित प्रमाण नहीं है। लगभग 86% फर्मों को उम्मीद है कि उत्पादन क्षमता अगले छह महीनों में मांग को पूरा करने के लिए पर्याप्त होगी, जो निकट अवधि में एक नरम निवेश की भूख का सुझाव देती है।
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उस ने कहा, आपूर्ति-पक्ष कारक महत्वपूर्ण रूप से मायने रखते हैं। हमारे विश्लेषण से पता चलता है कि एक स्थिर आर्थिक वातावरण को बढ़ावा देने के लिए मजबूत और अनुमानित नीतियां प्रदान करना निवेश को उत्प्रेरित करने के लिए महत्वपूर्ण है। वास्तव में, नीति अनिश्चितता में एक-मानक-विचलन वृद्धि प्रति तिमाही नई निवेश परियोजनाओं में 11% की गिरावट और परित्यक्त परियोजनाओं में 8% की वृद्धि के साथ जुड़ा हुआ है।
संरचनात्मक सुधार भी विनिर्माण निवेश के प्रमुख ड्राइवर हैं। हम इसे राज्य स्तर पर देख सकते हैं। उदाहरण के लिए, गुजरात और तमिलनाडु जैसे राज्य, जो विनिर्माण निवेश की अनुपातहीन मात्रा को आकर्षित करते हैं, उनमें से भी हैं जो व्यापार-जलवायु सुधारों में सक्रिय हैं। हमारे राज्य-स्तरीय विश्लेषण से पता चलता है कि सुधार की तीव्रता में 10-प्रतिशत-बिंदु वृद्धि सकल राज्य घरेलू उत्पाद (GSDP) के लगभग 0.1% के उच्च विनिर्माण निवेश की ओर जाता है।
इसके अलावा, व्यापार खुलापन और जनसंख्या की शैक्षिक प्राप्ति मजबूत निवेश के भविष्यवक्ता हैं। यह सब बताता है कि बेहतर परिणामों को चलाने के लिए राज्यों के बीच स्वस्थ प्रतिस्पर्धा का लाभ उठाया जा सकता है।
व्यापार प्रतिबंध भारत में घरेलू निजी निवेश के लिए एक महत्वपूर्ण बाधा बने हुए हैं और एफडीआई को भी कम करते हैं। निर्यात बाजारों में प्रतिस्पर्धा करने के लिए कंपनियों के लिए, उन्हें बड़े व्यापार प्रतिबंधों के अधीन किए बिना आयात करने की अनुमति दी जानी चाहिए। केंद्रीय बजट में घोषित टैरिफ कटौती के बावजूद, भारत अभी भी महत्वपूर्ण व्यापार प्रतिबंधों को बनाए रखता है, जो अन्य उभरती हुई अर्थव्यवस्थाओं के साथ अनुकूल रूप से तुलना नहीं करते हैं और दोनों जटिल और अप्रत्याशित, संभावित रूप से स्टिफ़लिंग निवेश हैं।
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यह छोटी फर्मों के लिए एक उल्लेखनीय बाधा है, जो देश के विनियमों के जटिल वेब को नेविगेट करना मुश्किल लगता है। हाल ही में गुणवत्ता नियंत्रण आदेशों का आरोप विशेष रूप से बोझिल प्रतीत होता है, जैसा कि मानव निर्मित फाइबर से बने परिधान के वैश्विक निर्यात में भारत के हिस्से के पतन से स्पष्ट है। टैरिफ और नॉन-टैरिफ बाधाओं को कम करने से मध्यम अवधि में अधिक से अधिक एफडीआई में 8% की वृद्धि हो सकती है, जबकि अधिक से अधिक व्यापार खुलापन भारत को वैश्विक मूल्य श्रृंखलाओं में और एकीकृत कर देगा, जिससे यह बहुराष्ट्रीय निवेश के लिए अधिक आकर्षक गंतव्य बन जाएगा।
द्विपक्षीय निवेश संधियाँ (बिट्स) विदेशी निवेशकों को सुरक्षा प्रदान करके एफडीआई को आकर्षित करने में भी मदद कर सकती हैं। सभी बहुराष्ट्रीय निगम बिट्स द्वारा स्टोर नहीं करते हैं, लेकिन सर्वेक्षण के परिणाम बताते हैं कि महत्वपूर्ण संख्या में अधिकारी उन्हें अपनी व्यावसायिक संभावनाओं के लिए प्रासंगिक पाते हैं। इसलिए, भारत के लिए संभावित निवेश भागीदारों के साथ बिट्स पर बातचीत जारी रखने की आवश्यकता है।
व्यापार उदारीकरण से परे, व्यापार जलवायु सुधार भारत की अपार निवेश क्षमता को अनलॉक करने के लिए महत्वपूर्ण हैं। हमारा विश्लेषण न्यायिक और क्रेडिट बाजार सुधारों को महत्वपूर्ण के रूप में उजागर करता है।
इन क्षेत्रों में सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाले उभरते बाजारों के लिए 25% के करीब जाने से मध्यम अवधि में निजी निवेश में लगभग 10% की वृद्धि हो सकती है-अतिरिक्त निवेश के अतिरिक्त ₹तीन साल में 26 ट्रिलियन। केस बैकलॉग को कम करने और अनुबंध प्रवर्तन में सुधार करने के लिए न्यायिक क्षमता बढ़ाना अधिक कानूनी निश्चितता के साथ व्यवसाय प्रदान करेगा। इसके अलावा, दिवालिया और दिवालियापन संहिता के कार्यान्वयन को मजबूत करने और वित्तीय बाजारों में सार्वजनिक क्षेत्र के पदचिह्न को कम करने से पूंजी आवंटन की दक्षता में सुधार होगा।
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भारत का कॉर्पोरेट क्षेत्र निवेश करने के लिए एक मजबूत स्थिति में है, और नीति कार्रवाई इसे मूर्त पूंजी निर्माण में बदल सकती है। निजी निवेश वृद्धि को बढ़ावा देने के लिए व्यापार के विश्वास को बढ़ाने और व्यापार के खुलेपन को बढ़ाने के लिए व्यापक प्रयासों की आवश्यकता होगी। स्थिर नीति ढांचे प्रदान करके, विदेशी निवेश को पुनर्जीवित करने और व्यावसायिक जलवायु को मजबूत करने से भारत एक शीर्ष वैश्विक निवेश गंतव्य के रूप में अपनी स्थिति को मजबूत कर सकता है।
यह एजेंडा अतिरिक्त निजी निवेश में कई ट्रिलियन रुपये को अनलॉक कर सकता है, और इस प्रकार एक उन्नत अर्थव्यवस्था बनने की दिशा में भारत की यात्रा में तेजी लाने में मदद करता है।
लेखक क्रमशः, एशिया और प्रशांत विभाग के निदेशक और अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष में भारत के लिए प्रमुख हैं।
