अमेरिका के अचानक व्यापार के साथ दुनिया को वाणिज्यिक अराजकता के कगार पर ले जाने के साथ, भारत के लिए आर्थिक दृष्टिकोण, अन्य देशों की तरह, बदतर के लिए एक मोड़ लिया है। इसलिए, यह आश्चर्य की बात नहीं है कि रिजर्व बैंक ऑफ इंडिया का (आरबीआई) का ध्यान निर्णायक रूप से विकास में बदल गया है।
बुधवार को, इसकी मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) ने फरवरी में किए गए कट से मेल खाते हुए, एक चौथाई-प्रतिशत-बिंदु से 6%तक रेपो दर को छीन लिया। ट्रांसमिशन इच्छुक, यह क्रेडिट की लागत को कम करना चाहिए और कॉर्पोरेट निवेश के साथ -साथ उपभोक्ता खर्च भी करना चाहिए। साथ ही, MPC ने अपने नीतिगत रुख को ‘तटस्थ’ से ‘तटस्थ’ में स्थानांतरित कर दिया, अपनी नीति दर के लिए या तो कम होने या इसके वर्तमान स्तर पर रहने का मार्ग प्रशस्त किया।
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जबकि आरबीआई की फरवरी में कटौती के बाद की महिमा के बाद की महंगाई की लड़ाई के बाद, 9 अप्रैल का इसका रुख संशोधन एक मौद्रिक नीति की धुरी की पुष्टि करता है जो ईंधन बढ़ाने की दिशा में है। यह वह दिन भी था जब यूएस ‘पारस्परिक टैरिफ’ को किक करने के लिए थे, जो आंशिक रूप से बताता है कि भारत की अर्थव्यवस्था के धीमे होने के जोखिम को क्यों बढ़ा दिया गया था, जो मुद्रास्फीति को गर्म करने के लिए बढ़ा था। उन टैरिफ ने अपने प्रमुख व्यापार भागीदारों, विशेष रूप से चीन के साथ एक बदसूरत अमेरिकी टकराव के लिए मंच निर्धारित किया है, जो वैश्विक शिपमेंट को थरथरा देगा और वैश्विक अर्थव्यवस्था को एक टिज़ी में भेज सकता है – या इससे भी बदतर।
गवर्नर संजय मल्होत्रा का भाषण अच्छे कारण के लिए अनिश्चितता के उल्लेख से लदा था।
हालांकि भारत का घरेलू अभिविन्यास एक ढाल के रूप में कार्य करता है, 1991 के बाद से हमारा वैश्विक एकीकरण हमें विभिन्न चैनलों के माध्यम से झटके के लिए उजागर करता है। आरबीआई के 2025-26 के पूर्वानुमान में एक अत्यधिक संभावित वृद्धि हिट परिलक्षित होती है, जो 6.7% से 6.5% तक गिर गई है।
इसका शेल्फ-लाइफ छोटा हो सकता है।
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परिदृश्य मौजूद हैं जिनमें विकास बिगड़ सकता है, खासकर अगर टैरिफ उच्च समुद्रों से अधिक तड़के से अधिक मुड़ते हैं। कुछ व्यापार लाभ भी हो सकते हैं, क्योंकि भारत का टैरिफ झटका कुछ प्रतिद्वंद्वियों का सामना करने की तुलना में बहुत अच्छा है, लेकिन यह अभी सट्टा है।
इस बीच, मुद्रास्फीति ठंडा हो गई है और अंतिम बार आरबीआई के 4% लक्ष्य के तहत होने की सूचना दी गई थी। सेंट्रल बैंक को अब उम्मीद है कि यह इस वित्तीय वर्ष में औसतन 4% है, जो फरवरी के प्रक्षेपण की तुलना में कम है। यदि ऐसा होता है, तो मुद्रास्फीति के लक्ष्यीकरण का विचार एक प्रभावशाली जीत का दावा कर सकता है। खेत के उत्पादन से लेकर वर्षा के अनुमानों तक, होमग्रोन मूल्य अस्थिरता के सामान्य कारक इस बिंदु पर सौम्य दिखते हैं। इसके अलावा, कच्चे तेल की कीमतों में तेजी से गिरकर लगभग 60 डॉलर प्रति बैरल हो गए हैं, जो क्षितिज पर मांग में मंदी के लिए धन्यवाद है।
आरबीआई की चालें भारत की राजकोषीय नीति के उद्देश्य से कर उत्तेजना के माध्यम से मांग को बढ़ावा देने के उद्देश्य से हैं। यदि यह एक नीति को आगे बढ़ाता है, तो यह मुद्रा के मोर्चे पर होने की संभावना है। वर्तमान व्यापार युद्ध के बीच चीनी युआन विशेष रूप से कमजोर हो गए हैं, और अगर यह बीजिंग द्वारा आगे हथियार डाल दिया जाता है, तो कुछ निर्यात बाजारों में हमारी सापेक्ष प्रतिस्पर्धा को नुकसान हो सकता है।
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दूसरी ओर, बेहतर संतुलित व्यापार के लिए अमेरिका के धक्का को देखते हुए, हम सभी विनिमय-दर आंदोलनों के लिए उच्च अमेरिकी संवेदनशीलता की उम्मीद कर सकते हैं। आरबीआई की एक ‘प्रबंधित फ्लोट’ की नीति, जिसके द्वारा वह विदेशी मुद्रा बाजार में हस्तक्षेप करता है, जो रुपये को खूंखार नहीं करता है, बल्कि अस्थिरता को कम करने के लिए, इसलिए सावधानीपूर्वक अंशांकन की आवश्यकता होगी।
आज के तेजी से विकसित होने वाले संदर्भ को देखते हुए, एक खुली मुद्रा युद्ध को खारिज नहीं किया जा सकता है। जब तक हल नहीं किया जाता है, अमेरिका और चीन के बीच टैरिफ शत्रुता दूसरों की मुद्राओं को हिला देने के लिए अपने लहर प्रभावों के लिए पर्याप्त व्यापार उथल -पुथल पैदा कर सकती है। जबकि खड़ी टैरिफ इस बात का फ्रंट-एंड है कि अमेरिका अपने ‘लिबरेशन’ थ्रस्ट के रूप में चित्रित करता है, ‘मुद्रा हेरफेर’ जैसे बैक-बर्नर मुद्दे भी रेक्ड हो सकते हैं। आरबीआई गवर्नर की नौकरी कभी अधिक जटिल होने के लिए तैयार है।
