अमेरिकी फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल और अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प।
क्रेग हडसन | एवलिन हॉकस्टीन | रॉयटर्स
अब जब राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प ने अपनी लैंडमार्क टैरिफ योजनाओं को निर्धारित किया है, तो फेडरल रिजर्व खुद को एक संभावित नीति बॉक्स में पाता है, जो मुद्रास्फीति से लड़ने, विकास को बढ़ाने के बीच चयन करता है – या बस मैदान से बचने और घटनाओं को बिना हस्तक्षेप के अपने पाठ्यक्रम को लेने देता है।
क्या राष्ट्रपति को अपनी सख्त-से-अपेक्षित व्यापार नीति के लिए उपवास करना चाहिए, कम से कम निकट-अवधि की लागत का एक भौतिक जोखिम है, अर्थात् उच्च कीमतों के लिए क्षमता और विकास में मंदी जो मंदी में बदल सकती है।
फेड के लिए, यह एक संभावित नो-जीत की स्थिति प्रस्तुत करता है।
सेंट्रल बैंक को पूर्ण रोजगार और कम कीमतों को सुनिश्चित करने के लिए अपने पॉलिसी लीवर का उपयोग करने का काम सौंपा गया है, तथाकथित दोहरे जनादेश जिनमें से नीति निर्माता बोलते हैं। यदि टैरिफ दोनों के लिए चुनौतियां पेश करते हैं, तो यह चुनना कि क्या विकास का समर्थन करने में आसानी है या मुद्रास्फीति से लड़ने के लिए कसना आसान नहीं होगा, क्योंकि प्रत्येक अदालत का अपना संकट है।
यूबीएस के मुख्य अमेरिकी अर्थशास्त्री जोनाथन पिंगल ने कहा, “फेड के लिए समस्या यह है कि वे बहुत प्रतिक्रियाशील होने जा रहे हैं।” “वे कीमतों में वृद्धि देख रहे हैं, जो उन्हें किसी भी विकास की कमजोरी का जवाब देने में संकोच कर सकता है जो भौतिकता है। मुझे लगता है कि यह निश्चित रूप से उनके लिए बहुत कठिन बनाने जा रहा है।”
सामान्य परिस्थितियों में, फेड चीजों से आगे निकलना पसंद करता है।
यदि यह बेरोजगारी के प्रमुख गेज को देखता है, तो फेड वित्तीय स्थितियों को कम करने और कंपनियों को किराए पर लेने के लिए अधिक प्रोत्साहन देने के लिए ब्याज दरों में कटौती करेगा। यदि यह मुद्रास्फीति में आने वाली वृद्धि को सूँघता है, तो यह मांग को कम करने और कीमतों को कम करने के लिए दरें बढ़ा सकता है।
तो क्या होता है जब दोनों चीजें एक ही समय में होती हैं?
प्रतीक्षा करने के लिए जोखिम
फेड को 1980 के दशक की शुरुआत से उस सवाल का जवाब नहीं देना पड़ा, जब तत्कालीन अध्यक्ष पॉल वोल्कर ने इस तरह के ठहराव के साथ सामना किया, जनादेश के मुद्रास्फीति पक्ष को बनाए रखने और नाटकीय रूप से बढ़ोतरी की दरों में वृद्धि करने के लिए चुना, अर्थव्यवस्था को एक मंदी में झुका दिया।
वर्तमान मामले में, चुनाव कठिन होगा, विशेष रूप से एड़ी पर आ रहा है कि कैसे जेरोम पॉवेल के नेतृत्व वाले सेंट्रल बैंक को फ्लैट-पैर दिया गया था जब 2021 में कीमतें बढ़ने लगीं और उन्होंने और उनके सहयोगियों ने इस कदम को “ट्रांसिटरी” के रूप में खारिज कर दिया। टैरिफ-प्रेरित मूल्य वृद्धि पर फेड के सामान्य दृष्टिकोण का वर्णन करने के लिए शब्द को पुनर्जीवित किया गया है।
पिंगल ने कहा, “वे इस तरह की कीमत में वृद्धि के संभावित परिमाण के साथ पकड़े जाने का जोखिम उठाते हैं, न कि 2022 में जो हुआ उसके विपरीत, जहां उन्हें जवाब देने की आवश्यकता महसूस हो सकती है,” पिंगल ने कहा। “उनके लिए कमजोर वृद्धि का जवाब देने के लिए, वे वास्तव में इंतजार करना चाहते हैं जब तक कि विकास कमजोर नहीं हो जाता है और उन्हें स्थानांतरित करने के लिए मामला बनाता है।”
ट्रम्प प्रशासन टैरिफ को प्रो-ग्रोथ और एंटी-इन्फ्लेशन के रूप में देखता है, हालांकि अधिकारियों ने आगे कुछ उछालने की क्षमता को स्वीकार किया है।
कॉमर्स के सचिव हॉवर्ड लुटनिक ने गुरुवार को एक साक्षात्कार में सीएनबीसी को बताया, “नियमों को बदलने और नियमों को संयुक्त राज्य अमेरिका के साथ उचित रूप से ढेर करने का समय है।” “हमें दुनिया के बाकी हिस्सों का समर्थन करने और अमेरिकी श्रमिकों का समर्थन करना शुरू करने की आवश्यकता है।”
हालांकि, इसमें कुछ समय लग सकता है, क्योंकि लुटनिक ने भी स्वीकार किया कि प्रशासन वैश्विक आर्थिक परिदृश्य के “पुन: ऑर्डरिंग” की मांग कर रहा है।
कई अन्य वॉल स्ट्रीट अर्थशास्त्रियों की तरह, पिंगल ने समय बिताया क्योंकि ट्रम्प ने बुधवार को नए टैरिफ की घोषणा की, जो संभावित प्रभाव के लिए पूर्वानुमानों को अपनाते हुए।
मुद्रास्फीति और फ्लैट वृद्धि के लिए ब्रेसिंग
आम सहमति यह है कि जब तक कर्तव्यों को कम करने के लिए कम नहीं किया जाता है, तब तक वे आर्थिक विकास के लिए संभावनाएं शून्य या शायद मंदी में भी ले जाएंगे, जबकि 2025 में 3% के उत्तर में कोर मुद्रास्फीति डालते हैं और, कुछ पूर्वानुमानों के अनुसार, 5% के रूप में उच्च। 2%पर फेड लक्षित मुद्रास्फीति के साथ, यह अपने स्वयं के नीतिगत उद्देश्य के लिए एक विस्तृत मिस है।
“मूल्य स्थिरता के साथ अभी भी पूरी तरह से हासिल नहीं किया गया है, और टैरिफ कीमतों को अधिक धकेलने की धमकी देने वाले टैरिफ, नीति निर्माताओं को उतना ही मौद्रिक समर्थन प्रदान करने में सक्षम नहीं हो सकता है जितना कि विकास की तस्वीर की आवश्यकता होती है, और यहां तक कि उन्हें दरों में कटौती करने से भी बांध सकता है,” प्रमुख परिसंपत्ति प्रबंधन के मुख्य वैश्विक रणनीतिकारों ने कहा।
हालांकि, व्यापारियों ने अपने दांव को रैंप किया कि फेड मुद्रास्फीति से लड़ने के बजाय विकास को बढ़ावा देने के लिए कार्य करेगा।
जैसा कि अक्सर एक के दौरान प्रतिक्रिया होती है सीएमई समूह के अनुसार, गुरुवार की तरह बाजार वाइपआउट, बाजार ने निहित बाधाओं को उठाया कि फेड इस साल आक्रामक रूप से कटौती करेगा, जो कि चार तिमाही-प्रतिशत-बिंदु कटौती के बराबर है। फेडवाच वायदा मूल्य निर्धारण के ट्रैकर।
हालांकि, शाह ने कहा कि “आसान बनाने का मार्ग संकीर्ण और अधिक अनिश्चित हो गया है।”
फेड अधिकारियों ने निश्चित रूप से जल्द ही कभी भी दर में कटौती की धारणा के लिए कोई चारा प्रदान नहीं किया है।
गुरुवार को एक भाषण में, वाइस चेयरिंग फिलिप जेफरसन ने फेड की हालिया स्क्रिप्ट से चिपके रहते हैं, “आगे नीति दर समायोजन करने के लिए जल्दी में होने की आवश्यकता नहीं है। वर्तमान नीति रुख उन जोखिमों और अनिश्चितताओं से निपटने के लिए अच्छी तरह से तैनात है जो हम अपने दोहरे जनादेश के दोनों पक्षों को आगे बढ़ाने में सामना करते हैं।”
सतर्क टोन को एक कदम आगे बढ़ाते हुए, गवर्नर एड्रियाना कुगलर ने बुधवार दोपहर कहा – उसी समय ट्रम्प रोज गार्डन में अपनी टैरिफ प्रस्तुति दे रहे थे – कि वह उम्मीद करती है कि फेड को तब तक रखा जाएगा जब तक कि चीजें स्पष्ट नहीं हो जाती।
कुगलर ने कहा, “मैं वर्तमान नीति दर को बनाए रखने का समर्थन करूंगा, जब तक कि मुद्रास्फीति के लिए ये उल्टा जोखिम जारी रहेगा, जबकि आर्थिक गतिविधि और रोजगार स्थिर रहे हैं,” कुगलर ने कहा, फेड की बेंचमार्क दर को अपरिवर्तित रखने के लिए मार्च में निर्णय “ने” दृढ़ता से समर्थन “किया।
प्रो लाइव के लिए अपना टिकट प्राप्त करें
न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज में हमसे जुड़ें!
अनिश्चित बाजार? के साथ बढ़त हासिल करना CNBC प्रो लाइवऐतिहासिक न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज में एक विशेष, उद्घाटन कार्यक्रम।
आज के गतिशील वित्तीय परिदृश्य में, विशेषज्ञ अंतर्दृष्टि तक पहुंच सर्वोपरि है। CNBC प्रो सब्सक्राइबर के रूप में, हम आपको आमंत्रित करते हैं हमारे लिए हमारे साथ जुड़ने के लिए गुरुवार, 12 जून को प्रतिष्ठित NYSE में पहला अनन्य, इन-पर्सन CNBC प्रो लाइव इवेंट।
हमारे पेशेवरों के नेतृत्व में इंटरएक्टिव प्रो क्लीनिक में शामिल हों कार्टर वर्थ, डैन नाइल्स और डैन इवेस, प्रो वार्ता के एक विशेष संस्करण के साथ टॉम ली। आपको पौराणिक ट्रेडिंग फ्लोर पर एक रोमांचक कॉकटेल घंटे के दौरान CNBC विशेषज्ञों, प्रतिभा और अन्य समर्थक ग्राहकों के साथ नेटवर्क करने का अवसर मिलेगा। टिकट सीमित हैं!
